申银策略APP下载同程旅行：预测第四季度营业收入45.70~48.44亿元，同比增长7.9%~14.3%

1. 同程旅行第四季度业绩预期怎么样？

截至2025年12月09日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入45.70~48.44亿元，同比增长7.9%~14.3%；

预测净利润4.15~7.95亿元，同比增长18.3%~126.7%；

预测经调整净利润7.24~7.58亿元，同比增长9.6%~14.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 同程旅行最新卖方观点

银河证券认为：同程旅行2025年三季报显示，公司营收和净利润均实现同比增长，其中核心OTA平台营收增长14.9%，归母净利润增长23.0%。住宿预定业务增速领先行业，交通票务服务保持增长，其他业务受益于酒管业务扩张。公司用户运营重点转向提升ARPU值，自有APP推广效果良好。盈利能力持续优化，毛利率同比提升，费用占比下降，核心OTA平台Margin和经调归母净利率均有所增长。未来盈利能力有望进一步提升。

分业务来说：

1) 住宿预定业务：实现营收15.8亿元，同比增长14.7%，增速领先行业，三星及以上酒店占比提升驱动ADR上涨。

2) 交通票务服务：实现营收22.1亿元，同比增长9.0%，国际机票和辅营产品收入快速增长。

3) 其他业务：实现营收8.2亿元，同比增长34.9%，主要受益于酒管业务快速扩张，万达酒管并表预计为4Q带来增量空间。

4) 自有APP推广：日活跃用户创下历史新高，用户运营重点转向提升ARPU值。

国海证券认为：同程旅行2025年第三季度财报显示，公司收入和经调整净利润均实现增长，分别同比增长10.4%和17%。核心在线旅游平台营收增长15%，其中交通票务和住宿预订业务表现突出，国际机票业务快速增长，高品质酒店间夜量占比提升。酒店管理业务强劲，运营酒店近3000家，另有1500家在筹备中。尽管度假业务受东南亚安全问题影响收入下降8%，但公司付费用户规模稳步提升，尤其在非一线城市。公司预计2025-2027年营收和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。

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